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中国的股票发行制度_中国股市现行发行制度是

中国股票发行制度研究(可编辑)

论述了产权与股票发行决定权的关系。结论主要有在现代产权制度条件下,股票发行决定权归市场主体,股票发行的方式、价格、什么样的企业可以发行股票主要由市场主体来决定,证券管制机构唯一要做事情是,强化市场主体的信息披露,保护投资者的利益,降低系统风险,提高证券市场效率。第三章论述股票发行定价制度,通过股票发行定价制度变迁的考察,说明我国股票发行市场化程度越来越高。同时研究了股权分置与股票发行定价市场化的关系,结论是股权分割引致了股票定价的不合理,基于股权分割为基础的同股不同价问题如果不能得到解决,无论什么样的股票定价制度都是不科学的。第四章论述了我国股票发行的信息披露制度问题。通过股票发行的信息披露的制度变迁的考察,说明信息披露制度的不断完善将促使我国证券市场的资源不断优化,市场透明度和市场效率不断提高,

中国股票发行监管制度的演变与评析

分两次下达,1993年下达50亿股、1995年下达55亿股,由省级政府或行业主管部门给选定的企业书面下达发行额度。这一阶段共有200多家企业发行,筹资400多亿元。2、“指标管理”阶段(1996至2000年)。这一阶段实行“总量控制,限报家数”的做法,由国务院证券管理部门确定在一定时期内应发行上市的企业家数,然后向省级政府和行业管理部门下达股票发行家数指标,省级政府或行业管理部门在上述指标内推荐预选企业,证券主管部门对符合条件的预选企业同意其上报发行股票正式申报材料并审核。1996、1997年分别确定了150亿股和300亿股的发行量。这一阶段共有700多家企业发行,筹资4000多亿元。1999年7月1日开始实施《证券法》之后,虽然不再确定发行指标,但1997年指标的有效性一直持续到2001年。

中国现行股票发行制度分析

资本市场法规体系初步形成。我国资本市场的日常运行,因此也具备了2点与国外成熟资本市场运行不同的特征。1)融资功能位于资本市场发展的核心。在西方成熟的资本市场上,还是主板市场,股市的主要作用是提供了一条退出途径,以及与此相伴的资源整合(为并购提供平台),融资一般不是排在第一位的。发展中国家由于资金的稀缺性,融资往往是发展资本市场的第一要义。2)企业改革的独特功能。资源配置、价格发现、风险管理和筹集资金通常是西方国家资本市场的主要功能;而在中国,资本市场还被赋予了企业改革的重要功能。中国资本市场引入之初的一个重要目的就是推进国有企业的股份制改革。因此,资本市场的以下功能被重点发掘:储备资源和分割股份、解决激励问题。而资源配置、价格发现和风险管理等在成熟资本市场最主要的功能却被人为边缘化。3)二级市场难以成为并购主战场。由于股权分布过分集中,

中国现行股票发行制度分析

即使在顺利实现全流通后二级市场也不太可能成为企业并购的主要场所。这意味着是组织控制而非市场控制会对公司治理产生影响。为了抵御外部势力的“股东价值”压力,大股东常常仅将很小的一部分股权以高溢价拿到公开市场上流通。这在某种程度上助长了股市的圈钱行为。2。现行股票发行制度的特点1)发行和上市的统一我国目前实行股票发行与股票上市连续进行的机制。按照相关法规的规定,股票发行和股票上市交易是两个独立的过程。这主要体现在两个过程审核标准不同,以及审批机关差异两个方面,如下表1所示。表1发行和上市的审核和批准

中国股票发行制度研究(可编辑)

标准、条件、原则作了明确的规定,如我国《证券法》规定:“股票发行人必须是具有股票发行资格的股份有限公司。”“股份有限公司,其全部资本分为等额股份,股东以其所持股份为限对公司承担责任,公司以其全部资产对公司的债务承担责任。~公司的股份采取股票的形式。股票是公司签发的证明股东所持股份的凭证。”“股份的发行,实行公开、公平、公正的原则,必须同股同权,同股同利。”投资者投资者是资金的供应者和股票的需求者。投资者指以取得股息、资本收益为目的而买入证券的个人和机构,后者主要是指证券公司、保险公司、证券投资基金、信托投资公司、社保基金、企事业单位、社会团体等。投资者以让渡资金在以后若干时期内资金的使用权换取未来的收益权。证券中介机构中介机构是联系发行人和投资者的专业性中介服务组织。中介机构是发行市场效率的核心。

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