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期权复制股票组合_股票期权组合保证金相关细则解读

如何利用股票组合复制沪深300指数 股票指标搭配

这为跨市场ETF基金的推出制造了一定的难度,目前国内尚无基金公司推出沪深300etf基金,如果国内先锋300ETF基金能早日推出,将给期现套利带来极大的便利。(三)。利用股票组合拟合指数构建现货最直观的方式是以标的指数所包含的成份股为基础,建立能反映股指变化的投资组合。一般来说,主要有以下三种复制方式:1.完全复制法购买标的指数中的所有成份股票,并且按照每种成份股在标的指数中的权重确定买卖比例,从而达到复制指数的目的。这是最原始的方法,也是最繁杂的方法。它的弱点很明显:a。需要对指数成份股以及成份股权重的变动做精确的跟踪。b。由于股票指数的成份股数量比较多,即使选取的都是流动性较高的股票,在同一时间买卖大量的股票,市场冲击成本会比较高。因此以完全复制法构建指数现货的建仓成本和维护成本都较高,

如何利用股票组合复制沪深300指数 股票指标搭配

把沪深300成份股分为10类,按照每一类在沪深300指数中所占的权重,决定从每一类中选出的股票数量。将所选出的N只股票按照如下权重为构造股票组合,其中为第i只股票在沪深300指数中的权重。由于股票组合最低买入或者卖出数量为1手(100股),在优化的过程中需要将此条件考虑在内。3.优化权重不分层复制选取沪深300指数标的股票中权重排名前n位的股票构造投资组合,每只股票的新权重由如下模型确定:把沪深300成份股分为10类,按照每一类在沪深300指数中所占的权重,决定每一行业应该选出的股票数量。将所选出的n只股票构造投资组合,每只股票的新权重由如下模型确定:MinimizeSubjectto三.使用股票组合构造现货组合的实证研究数据说明:样本内时间段:2010年1月4日-2010年2月26日n=35样本外时间段:

如何利用股票组合复制沪深300指数 股票指标搭配

截止2009年底,累计基金份额超过1100亿份,其中嘉实沪深300、华夏沪深300、国泰沪深300和易方达沪深300四只基金份额超过100亿。从基金类型上看,嘉实沪深300等四只基金为LOF,其余均为传统的开放式基金。传统的开放式基金采用网下申购、赎回的交易方式,基于T 2交易机制和“未知价”的结算原则,将在一定程度上影响套利的效果。LOF基金的流动性较差,也不太适合大规模套利。(二)。利用几种ETF基金拟合指数与普通的指数基金相比,ETF基金具有以下优点:首先,ETF基金相对于LOF基金,具有交易成本低、交易方便,交易效率高等特点。其次,ETF基金采用完全被动的指数化投资策略,管理费较低,操作透明度较高,可以让投资者以较低的成本投资于一篮子标的指数成份股。由于沪深300指数的标的股票来自沪深两市,

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因此,采用该拟合方式,选取40只股票较为实用。2。优化权重不分层复制首先根据沪深300指数中个股在样本内时间段的平均市值权重进行排序,其次按照二次优化算法确定股票权重,构造包含不同股票数量的股票组合,并应用样本外数据对于复制效果进行检验。对于上述不同股票组合的日均跟踪误差如下图所示:采用优化权重不分层复制法,所选入的股票数量越多,日均跟踪误差越小,当股票数量为65时,跟踪误差减小的趋势已经非常缓慢。另外,采用优化权重不分层复制法所获得的跟踪指数的效果优于市值权重不分层复制法。区间长度的选取最为关键。时间长度过短,易造成优化过度;时间长度过长,易造成优化不足。经过我们的测算,样本内时间长度取2-3个月最优。沪深300指数成分股的定期调整可能会对优化结构造成一定的影响,因此,在选择数据时应尽量规避调整期。

股票期权组合保证金相关细则解读

随便说说。要点(1)据上海证券交易所发布的《关于做好股票期权组合策略业务和行权指令合并申报功能相关准备的通知》,上证50ETF期权组合保证金于近期即将实施。根据该通知,投资者享有的相关优惠措施主要有:(A)投资者须根据自身持仓,通过期权经营机构向上交所交易系统申请构建或解除组合策略,实现保证金减半;(B)在行权日,同时持有相同标的证券的当日到期认购和认沽权利仓的投资者,可以通过提交行权指令合并申报委托,实现认购和认沽期权的同步行权,节约用于行权资金或标的证券的占用量。(2)当前股票期权组合保证金优惠主要适用于以下组合策略中:认购认沽构建的牛市价差策略、认购认沽构建的熊市价差策略以及(宽)跨式策略空头。虽然牛市和熊市价差策略各有两种构建方案,但是保证金收取模式略有差异。我们研究认为,分别运用认购和认沽构建牛市和熊市价差策略的组合保证金优惠措施占优。

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