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民办教育股票上市_西部K12民办教育龙头

西部K12民办教育龙头 天立教育(1773HK)的投资价值在哪

1公司简介天立教育成立于2002年,同年首所学校泸州天立学校建成并招生,自2009年起公司开启扩张战略,先后于2009年、2010年在泸州建立泸州市龙马潭区天立小学及首所培训学校泸州市龙马潭区天立文化艺术培训学校,于2013年成立的宜宾市翠屏区天立学校标志着公司业务已拓展至泸州之外地区,2015年起开始以每年新增两所自有K12学校进入加速扩张期。2018年7月在香港联交所主板上市。截至2019年2月,11个初中学段、12个小学学段及6个幼儿园学段)、11所培训中心及4所早教中心处于运营状态,根据弗若斯特沙利文统计,公司是中国西部地第二大K12民办学校运营机构(按学生入读人数计),市占率为0。3%。从上图我们可以看到,公司目前主要布局的地方大都处于中西部二三线城市,有影响力之后再向周围城市扩张。

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1所为政府委托管理,这些将于未来两年投入运营。这些新增的学校估计最高能提供合计47655个学额,加上目前已有学校的容纳量,总容量将达9。3万学生。而天立这种扩张模式还会继续推进,继续签约新项目。所以说,未来天立学生人数高增长是确定不疑的了。就估值而言,目前公司pe大约为27倍,因为公司历史较短,所以历史不具有可比性。而从上述分析我认为未来3年,天立教育应该可以实现40的复合增长,那么现在的市值对应19年的业绩也就大概19倍pe。天立这样强的竞争力带来的确定性高增长,同时还有合理偏低的估值,其投资价值就不言而喻了。

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所以会不会有其他学校以更高价来挖走优秀师资?优秀师资能否留住?我觉得要边走边看。6经营展望与估值2018年天立教育营收同比增长36。9%至6。4亿人民币,毛利同比增长35。9%至2。69亿人民币,净利润同比大增47。7%至2亿元人民币,天立上市第一年就给资本市场一份满意的答卷。然而,公司的ROE表现的并不好,究其原因是去年公司新建了几所学校还未投入运营,资产大幅增加,而负债却没有增加的那么快(前面已经说过公司现金流制造能力强),所以导致公司所有者权益大幅增加,但是展望未来,只要家长对优质教育需求仍在,天立的ROE回到15%甚至18%都不是大问题。具体到估值的话,就不能忽略公司的盈利成长性。就历史而言,天立的利润增长一直都维持在高水平。展望未来,天立目前已签约在开发和规划中的项目有13个,其中12个为自有,

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我们可以通过经营活动产生的现金流量净额对净利润的比率解释。天立教育近年来这个指标维持在200%以上,说明公司运营有超级强的创造现金流能力,也就是有先收钱在交货的特点,在A股里有这个特点的就是长牛股贵州茅台了,起码我们从这个指标可以知道,公司的商业模式还是不错的。而究其原因是学费是预收款制的,所以经营现金流净额会比公司净利润高。从盈利能力的角度来看,天立教育的毛利率和净利率近年来都有稳步提升的态势,超过30%的净利率水平也说明公司的盈利能力很强,而这些利润更能支持公司未来继续扩张。近年来公司的资产负债率逐渐下降,可以说其经营风险是逐步降低的,这得益于其学费预售制带来的强劲现金流,货币资金流动负债不断提高,所以不用担心天立的偿债风险。从各项费用率我们可以看到,其强劲现金流使得公司不用借太多负债,

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营利性民办学校具体税率尚不明确。而天立自有K12学校以非营利性为主,在税收方面并不会受到影响。2)资产所有权及并购合法性。对于学校作为自有资产的教育集团而言,不会产生影响。天立自有学校的资产属于公司轻资产,相关设施均由天立自己出资,因此资产所有权几乎无影响。所以说就前两点来看,对天立的影响很小。根据规定,非营利性民办学校办学结余应用于教育教学而非股东分配,当今投资者最不确定就是这一点,因为当前尚未明确规定,万一改动过大也要有心理准备。2、优质师资的流失风险前面已经说过,公司目前正处于快速扩张时期,未来几年应该都会以每年新建10所学校为目标,那么,要维持过去高升学率就一定要有更加优秀的教师加入。目前很多在天立工作的老师都是认同天立的教育理念,在工资方面的话,并不会比其他学校高出太多,大概也就是10%-20%的水平。

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