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如何改进股市的效率_中国股市制度缺陷的根源分析及改进建议

中国股市制度缺陷的根源分析及改进建议

用上述博弈经济学的观点来衡量管理层的股市“为国企改革服务,’的指导思想及妇奥虹策的话,可认为“为国企改革服务,’的指导思想及其政策是具有强大优势的组织性力量实施的“争利单赢,,式的制度安排。该制度安排过分照顾了“国有资产”集团(如}j仃公司、金融杉济勾、券商、及国家有关利益部门等)朔卜流通股东利益而忽略为股市发展作出重大贡献的流通股东权益,股市成了各权力集团的“唐僧肉”。长久以往,股市信用逐渐恶化,流通股东的投资信心和投资意l郭奎渐萎续卜一即“被掠夺欺负者生产能力和生产意愿的降低”。而这才是当前中国股市与国民经济晴雨表功能的长期反向显现的表现的深层次原因。要想改变中国股市现状,使其健康发展,首先要恢复i翩恿股股东的信公,而要恢复流通股股东的信心,管理层必须真正体现`生例七表,,的思想浦如布改变``股市为国企改革服务,

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但并没能遏制住股市下跌的势头,股票指数公抢」下了5年来的新低。显然,中国股市走向与国民经济晴雨表功能的长期反向显现,说明了在中国股市内必然存在必需解决的深层次问题。对此,许多业内外人士对管理层纷纷提出了相关意见和看法。今年4月27日,国务院召开专门会议部署资本市场改革发展重点工作,并明确表态``要下决心解决豹向资本市场发展白勿佳点问题,,。这反应出国家终于下决心要从根本上解决长期以来一直困扰中国股市发展的根本问题了。但什么是困扰中国股市发展的根本问题呢?会议认为主要是以下五个方面的问题:一是上市公司质量不高的问题。今年重点解决上市公司的资金占用和违规担保问题。从查处国有控股上市公司的违规行为入手,加大对有关上市公司高管人员的处理力度。强化大股东、董事、经理人诚信责任以及失职责任追究机制。研究制定相关政策,

中国股市制度缺陷的根源分析及改进建议

但近五年来,我国GDP已突破12万亿元,年平均增长率高达。85%以上。而相比之下,我国股市却在持续下跌,不仅股票的流通市值不足1万亿元,不足GDP的19,大盘的点数也从2245点跌到1135点,下跌了近45%。流通股市值损失高达近8似习乙元,60%以上的股票创出历史低点。股市的融资和资源配置功能大大弱化。2002年的24万亿元社会融资总额中,股市融资仅为962亿元,仅占4%。2003年我国社会融资总额为2月9万亿元,股市融资仅为72《)亿元。2侧又年预计的。24万亿元的融资总额中,股市融资也仅有900亿元左右。股市的价值发现和增值功能也不断丧失c在2〕又年2月2日推出心国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》以来的一年多时间里,尽管有关部门曾出台了一系列试图扭转资本市场被动局面的措施,

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此举一是坚定投资者的持股信J合,二是对上市公司在每年的资产评估中可能因利益需要而产生的“水份”现象可有较大的制约作用。(4)进一兰铭虽化和完善独立董事制度。利睑丈董事主要是中小投资者利益的代表,建议证监会规定:独立董事必须拥有一定数量的该公司的固定股份(如l至归万股);占5%以上股份的股东应回避对独立董事人选的任免表决;及独立董事失查追究制度。此举可改善现在多见的独立董事制度“花瓶化,,、“只拿钱不力事”的形式下扭见象。参考文献:1[]中国证监会。关于上市公司股权分里改革试点有关问题的通知【日日OL』。可晾:新华网,。4胜2[]邵以智关于规范我国证券市场的几点看法团。金融科学一一中国金融学院学报,2X(刃,(14)。l3]杭行我国股市体制性缺陷分析闭经济学家,男,浙江余姚人,南京农业大学工学院管理系副教授,

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