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中国股市机制太烂_中国股票机制

交易机制扭曲了中国股市20年股市的交易机制

中国股票机制去年我就提出了“制度性操纵”一词,但各路专家似乎并未意识到“制度性操纵”的严重性。这也难怪,因为“制度性操纵”本身的特征就是极具隐蔽性,尤其是“当市场交易机制中隐藏错误”而导致市场“无意识操纵”,并因长期存在而已经形成市场习惯之时,问题就更显得“无意识”。对于法律制度、监管制度的问题发现比较容易,而交易机制是每天人们都在用,似乎早已约定俗成的规则,很难意识到其中存在的严重错误,其实这才是最最基础性的问题。中国与发达市场经济国家不同,后者的市场交易机制是数百年的市场交易过程中自然形成的,交易双方经历长期的讨价还价、矛盾冲突,最终达成了相对公平的机制。但中国作为新兴市场,所有的市场交易规则都是人为强行设置的,而在设置过程中,难免产生倾向,这种倾向显然会导致“不公平”的后果。这正是中国市场经济不成熟、

中国股市运行机制(一)

然而中国股市并没有价值发现功能,中国证券市场是一个相对于公司资产,价值高估明显的市场,虽然竟价发行的价格达到了36。60元的天价,但证券市场始终是一个价值高估的市场,结果该股首日开盘仍然开出了76元的天价。因为中国股市不是全流通的市场,而新股发行的溢价收益又按国际股市理论归了上市公司,这就导致投资者申购新股后投入上市公司的资本在这种股市模式下,实施了一遍财富重新分配。高溢价发行后直接垫高了每股净资产,原本一元的股票,如果按净资产的价格发行后,证券市场按三倍市净率定价,二级市场投资者买入的成本就会是三元,而如果该股通过高溢价发行,发行后每股的净资产因为溢价收益垫高到三元,如果市场仍然按三倍的市净率定价,投资者买入股票的成本就要在九元。而中国证券事实上的问题更加严重,净资产只有一元的用友软件,发行后每股净资产垫高到10元左右。

交易机制扭曲了中国股市20年股市的交易机制

经常发生扭曲的关键所在。所以,中国要想使市场经济走向成熟,最重要的任务不是立法,而是梳理、检讨、否则,有法难依、有法不依的事件会永远持续下去。举个简单的例子,中国股市的交易机制叫做“按照时间优先、价格优先原则电脑自动撮合的交易制度”。在如此单一的交易制度之下,所有机构投资者都需要面对散户进行交易,这样的交易制度自然构成了机构投资者必须“震仓洗筹、拉高出货”的市场现象。机构“震仓洗筹、拉高出货”算不算操纵?如此交易是否存在一个大户买卖却伤害所有股东的问题?更严重的是,这样的交易制度是不是严重干扰了资本市场定价?纽约股票交易所为解决这样的问题,构建了做市商、经纪人、电脑自由撮合的不同交易层次,将不同交易主体分开进行;不同交易层次的交易费用不同,散户之间进行交易的成本高而且固定,机构之间的交易成本低而且可变;于是,

交易机制扭曲了中国股市20年股市的交易机制

在这样的交易机制下,机构进入散户交易系统进行交易将被视为“不可理解的交易”,监管者一般认为,这样的交易具有操纵之嫌。说了这么多,还是想说中国的ipo市场。改来改去,说来说去都没有离开供求关系、法律制度等问题,这是市场交易机制出现了错误,它使得市场出现了制度性操纵,更准确地说是“机制性操纵”。比如一级市场询价,某股票发行价10元。但上市开盘首日集合竞价期间,10元发行价附近没人愿意卖出股票(谁都不肯10元买了10元再卖掉),于是价格在“严重有需求无供给”的情况下上涨,结果构成同一只股票在所有条件都没有变化前提下的巨大价格落差。这个价格落差,对一级市场投资构成了极大刺激,于是大量短线资金堆积一级市场,而造成一级市场严重的供不应求,这是中国新股价格虚高的关键所在。这是资本定价的“机制性失败”,是对二级市场投资者利益的“机制性侵害”,

中国股市运行机制(一)

而该股上市后市场给该股的定价是70多元(该股首日开盘价为76元)。四,以往股市策略如何走不通渐进式推倒重来的国际接轨走不通中国股市近两年的股市政策试图以持续下跌来实现中国证券市场的国际接规,但中国证券市场的平均持仓成本太高了。中国股市是建立在高价值中枢这个基础上的,而要国际接规就是对以往的整个市场的全盘否定,对以证券市场的推倒重来。其代价和成本是巨大的,即使股市是跌到了今天,投资者90%套牢的局面出现之后,现在的股市价值中枢仍然是上市公司实际投资价值的3倍。最终国际接规的政策在股市破1300点之后,在券商面临技术上整体破产的关键时候。被温总理要求“加紧落实国九条,切实保护投资者利益”紧急叫停。事实上走渐进式国际接轨的推倒重来是不现实的,是实现不了的!这也是中国股市历史上数次出现的股市危机,每一次都采取政策救市的必然结果。

中国的股市交易机制

凡是股民的几乎都认为,中国股市交易规则中,T 1交易规则对中小股民不利,但是T O就公平吗?它有可能导致更加浓厚的市场投机气氛,玩过山车吗?普通上班族可玩不起。下面我就详细的给大家介绍一下中国的交易机制撮合制交易模式交易原则:价格优先,时间优先交易规则:(1)交易时间:在规定的时间内开始和结束交易(2)交易单位:一个交易单位为一手,委托买卖的数量为一手或一手的整数倍(3)报价方式:采用电脑报价方式,接受市价申报和限价申报(4)价格决定:集合竞价和连续竞价方式涨跌幅限制:涨跌幅比例10%,其中ST股票和*ST股票为5%交割方式:T 1交割制度,货银对付原则客户交易结算资金第三方存管,出入资金额度没有限制很多人都在责怪中国的股事市交易不公,但权证是T 0可散户玩儿权证赚钱的有多少?生活中何尝没有更多的不公平?

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